Kapitalwert (Net Present Value, NPV)

Der Kapitalwert (Net Present Value, NPV) bewertet ein Investitionsvorhaben, indem er alle zukünftigen Zahlungsströme auf den heutigen Zeitpunkt abzinst. Die Logik: Ein Euro heute ist mehr wert als ein Euro in fünf Jahren — wegen Inflation, Opportunitätskosten und Risiko. Der NPV macht Zahlungsströme über Zeit vergleichbar.

Formel

Die Grundformel: NPV = Σ Rₜ ÷ (1 + i)^t, wobei Rₜ der Netto-Zahlungsstrom in Periode t ist und i der Diskontierungszinssatz. Der Diskontierungszinssatz orientiert sich typischerweise an den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) des Unternehmens oder an alternativen sicheren Anlagemöglichkeiten.

Interpretation

Ein positiver NPV bedeutet: Das Vorhaben erzeugt mehr Wert, als das eingesetzte Kapital kosten würde. Es ist wertschöpfend. Ein negativer NPV bedeutet: Die Investition zerstört Wert — das Kapital wäre an anderer Stelle besser eingesetzt. Ein NPV nahe null signalisiert eine grenzwertige Investition, deren Tragfähigkeit stark von den Annahmen abhängt.

NPV vs. ROI im Business Case

Der NPV ist methodisch sauberer als der Return on Investment, weil er den Zeitwert des Geldes berücksichtigt. Im Executive Summary werden in der Praxis beide Kennzahlen ausgewiesen: ROI als intuitive Plausibilitätskennzahl, NPV als finanzmathematisch korrekte Bewertung. Bei mehrjährigen Vorhaben mit signifikantem Investitionsvolumen ist der NPV die belastbarere Grundlage für eine Investitionsentscheidung.

Mehr zur Einordnung im Business Case Guide.